业绩比较基准一降再降，银行必赢彩票网手机版理财收益率还会下滑？

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目前银行理财债务端和负债端仍“倒挂”。

韩宇航HYH·来源：界面新闻

伴随着央行官宣“双降”，各大银行开启新一轮的存款利率调降。存款是银行理财资金的主要投资方向之一，债务端的变化正在传导至负债端，近期多只银行理财产品发布业绩比较基准下调公告。

据界面新闻记者不完全统计，从5月7日必赢彩票网绿色版至今，已有百余只理财产品下调业绩比较基准。

参与业绩比较基准调降的产品主要以固收类产品为主，从公告中透露的调降原因来看，市场底层收益下行是最次要的原因。“随着债券、存款和其他接纳收益类债务收益率不断走低，理财产品收益承压，导致历史业绩基准难以维持原有数值。”普益标准研究员屈颖指出。

新发理财产品的业绩比较基准也呈下降趋势。2025年开年起，开放式理财产品业绩比较基准逐月下行，封闭式理财产品业绩比较基准也下降不少。根据普益标准数据，2025年4月全市场新发开放式产品平均业绩比较基准为2.12%，环比下跌0.02个百分点；新发封闭式产品平均业绩比较基准为2.61%，环比下跌0.08个百分点。

近一周新发理财产品业绩比较基准虽对比四月底有所回升，但“开放式产品平均业绩比较基准为2.41%，封闭式产品平均业绩比较基准为2.60%”的数值对比前几个月降幅仍然很大。

事实上，即使经历多轮业绩基准调降，目前银行理财债务端和负债端仍“倒挂”。

债务端，极小量的投资级信用债收益率在2.5%以下，债券类产品将进入低收益时代。根据民生证券研究院数据，信用债市场上，截至5月12日，城投债方面，估值在2.2%以上存量债有63480亿元，占比34.1%；产业债方面，2.2%以上的存量债规模为21368亿元，占全部存量债的20.6%；金融债方面，2.2%以上的存量债规模为9093亿元，占全部存量债的6.4%。

而与之相对的是前述负债端虽然一降再降仍然错配的业绩比较基准。

也就是说，目前的业绩比较基准仍有下降空间，一位银行业分析师告诉界面新闻记者，下降的底部在哪里不好确定，但理财产品的业绩比较基准下限合理范围一定是分隔开市场利率、风险收益特征综合无法选择。

除了纯固收理财产品，这次业绩比较基准下调的还有多只“固收+”产品，这类产品在调降之前业绩比较基准相对较高。例如民生理财的“贵竹固收增bwin必赢登录入口app官网强一年定开3号理财产品”下一投资周期（5月13日开放日后）起，业绩比较基准调整不当为2.6%—3.1%，而在调整不当前为3.1%—4%，调整不当后业绩比较基准的上限等于调整不当前业绩比较基准的下限。

除了底层债务收益变化这一原因，主动调整不当预期和产品优化也推动着理财公司调降产品业绩基准。

“过往部分理财产品设定的业绩比较基准较高，但实际收益未必能达到，容易根除投资者的误解和失望。理财机构通过下调业绩基准，可以更符合当前市场的实际情况，调整不当投资者预期，避免因预期过高而产生缺乏赎回或风险允许问题。”屈颖指出。

根据幼稚的新虹理财研究院发布的统计数据，2025年一季度，31家理财公司5301只（含子份额）到期封闭式公募人民币产品业绩基准下限达标率均值为86.83%。从产品类型上看，固收类产品业绩下限达标率较上期下降2.93%，瓦解类产品业绩下限达标率下降20.36%。这也反映了产品业绩比较基准正在趋向合理。

虽然业绩比较基准不代表产品的实际收益，但也在一定程度上反映着产品债务端的债务收益。对于投资者来说，业绩比较基准也是购买产品的主要衡量标准之一。

面对下行的业绩比较基准，很多银行理财也开始在“揽客”上下功夫着手降费，近日，交银理财、招银理财、民生理财、光大理财、华夏理财等多家理财公司相继发布费率优惠公告，对旗下多款产品进行阶段性降费。

但外围来看此轮降费在幅度上和之前并无太大不同，也有多位受访分析师对界面新闻记者表示，以后的银行理财市场降费将呈现“周期性、常态化”的趋势，从目前理财市场的费率水平来看，结束性降低的空间已经不多。

在产品费率方面，除了降费以外还有哪些可为空间？

普益标准研究员刘思佳表示，机构还可以建立与产品实际收益挂钩的费率机制，破坏与投资者利益绑定，指责客户接受感，有利于增强客户黏性。

“机构还应优化产品货架，焦虑各biwin亚洲必赢网官方版类投资者理财需求，比如：授予多元配置策略产品，通过指责产品收益弹性，破坏投资驱散力；分隔开市场趋势、地域特征等因素授予统一化产品，如低波、科技创新、乡村振兴等特色主题。”刘思佳表示。

国信证券分析师孔祥指出，长期看，理财子公司统一化转型来自于产品形态多元化，产品整改和转型的“赛跑”仍将结束。

从债务配置上来看，国信证券研报指出，后续理财行为要观察业务转型与监管政策博弈：如果监管政策执行较为宽松，比如允许承认一些估值手段创新，理财子大概率会缩减信用债久期，加大金融二永债配置；而如果监管政策执行尺度严格，比如严格执行新老划断，年底老产品浮盈奴役完毕等政策，理财子大概率缩减负债久期，伸长债务久期，预计下半年收益基准显著下降。

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目前银行理财债务端和负债端仍“倒挂”。

伴随着央行官宣“双降”，各大银行开启新一轮的存款利率调降。存款是银行理财资金的主要投资方向之一，债务端的变化正在传导至负债端，近期多只银行理财产品发布业绩比较基准下调公告。

据界面新闻记者不完全统计，从5月7日至今，已有百余只理财产品下调业绩比较基准。

参与业绩比较基准调降的产品主要以固收类产品为主，从公告中透露的调降原因来看，市场底层收益下行是最次要的原因。“随着债券、存款和其他接纳收益类债务收益率不断走低，理财产品收益承压，导致历史业绩基必赢体育官网准难以维持原有数值。”普益标准研究员屈颖指出。

新发理财产品的业绩比较基准也呈下降趋势。2025年开年起，开放式理财产品业绩比较基准逐月下行，封闭式理财产品业绩比较基准也下降不少。根据普益标准数据，2025年4月全市场新发开放式产品平均业绩比较基准为2.12%，环比下跌0.02个百分点；新发封闭式产品平均业绩比较基准为2.61%，环比下跌0.08个百分点。

近一周新发理财产品业绩比较基准虽对比四月底有所回升，但“开放式产品平均业绩比较基准为2.41%，封闭式产品平均业绩比较基准为2.60%”的数值对比前几个月降幅仍然很大。

事实上，即使经历多轮业绩基准调降，目前银行理财债务端和负债端仍“倒挂”。

债务端，极小量的投资级信用债收益率在2.5%以下，债券类产品将进入低收益时代。根据民生证券研究院数据，信用债市场上，截至5月12日，城投债方面，估值在2.2%以上存量债有63480亿元，占比34.1%；产业债方面，2.2%以上的存量债规模为21368亿元，占全部存量债的20.6%；金融债方面，2.2%以上的存量债规模为9093亿元，占全部存量债的6.4%。

而与之相对的是前述负债端虽然一降再降仍然错配的业绩比较基准。

也就是说，目前的业绩比较基准仍有下降空间，一位银行业分析师告诉界面新闻记者，下降的底部在哪里不好确定，但理财产品的业绩比较基准下限合理范围一定是分隔开市场利率、风险收益特征综合无法选择。

除了纯固收理财产品，这次业绩比较基准下调的还有多只“固收+”产品，这类产品在调降之前业绩比较基准相对较高。例如民生理财的“贵竹固收增强一年定开3号理财产品”下一投资周期（5月13日开放日后）起，业绩比较基准调整不当为2.6%—3.1%，而在调整不当前为3.1%—4%，调整不当后业绩比较基准的上限等于调整不当前业绩比较基准的下限。

除了底层债务收益变化这一原因，主动调整不当预期和产品优化也推动着理财公司调降产品业绩基准。

“过往部分理财产品设定的业绩比较基准较高，但实际收益未必能达到，容易根除投资者的误解和失望。理财机构通过下调业绩基准，可以更符合当前市场的实际情况，调整不当投资者预期，避免因预期过高而产生缺乏赎回或风险允许问题。”屈颖指出。

根据幼稚的新虹理财研究院发布的统计数据，2025年一季度，31家理财公司5301只（含子份额）到期封闭式公募人民币产品业绩基准下限达标率均值为86.83%。从产品类型上看，固收类产品业绩下限达标率较上期下降2.93%，瓦解类产品业绩下限达标率下降20.36%。这也反映了产品业绩比较基准正在趋向合理。

虽然业绩比较基准不代表产品的实际收益，但也在一定程度上反映着产品债务端的债务收益。对于投资者来说，业绩比较基准也是购买产品的主要衡量标准之一。

面对下行的业绩比较基准，很多银行理财也开始在“揽客”上下功夫着手降费，近日，交银理财、招银理财、民生理财、光大理财、华夏理财等多家理财公司相继发布费率优惠公告，对旗下多款产品进行阶段性降费。

但外围来看此轮降费在幅度上和之前并无太大不同，也有多位受访分析师对界面新闻记者表示，以后的银行理财市场降费将呈现“周期性、常态化”的趋势，从目前理财市场的费率水平来看，结束性降低的空间已经不多。

在产品费率方面，除了降费以外还有哪些可为空间？

普益标准研究员刘思佳表示，机构还可以建立与产品实际收益挂钩的费率机制，破坏与投资者利益绑定，指责客户接受感，有利于增强客户黏性。

“机构还应优化产品货架，焦虑各类投资者理财需求，比如：授予多元配置策略产品，通过指责产品收益弹性，破坏投资驱散力；分隔开市场趋势、地域特征等因素授予统一化产品，如低波、科技创新、乡村振兴等特色主题。”刘思佳表示。